Evergreens: gespreid beleggen in private markets

Action, Roompot vakantieparken en Coolblue zijn maar enkele van de vele Nederlandse bedrijven die de afge­lopen jaren snel zijn gegroeid dankzij geld van private-equity-investeerders. Private-equityfondsen investeren risicodragend kapitaal in bedrijven met het doel deze na strategische verbeteringen met winst te verkopen of naar de beurs te brengen. Wie belegt in de fondsen kan profiteren van de winsten van de onderliggende ondernemingen en de meeropbrengst bij verkoop of beursgang. Mits ze succesvol zijn, natuurlijk. Bij tegenvallende resultaten moeten private-equityinvesteerders verlies nemen.

Breder dan private equity

Wereldwijd groeit de aandacht voor private markets, een beleggingscategorie die veel breder is dan private equity alleen. Neem private-creditfondsen, die geld ophalen bij beleggers om dit vervolgens uit te lenen aan bedrijven. Ze nemen zo deels de rol van banken over. Banken moeten door de strenge wet- en regelgeving steeds meer eigen vermogen aanhouden. Dat maakt private credit voor bedrijven een aantrekkelijk alternatief. Daar kunnen beleggers in private-creditfondsen van profiteren. Ook investeringen in infrastructuur maken deel uit van private markets. Beleggers kunnen via private-marketfondsen meebeleggen in grote infrastructurele projecten zoals tolwegen, datacenters en duurzame-energievoorzieningen als wind- en zonneparken.

Risico’s

Beleggen in private equity brengt risico’s met zich mee, zoals een beperkte verhandelbaarheid (illiquiditeit) van de beleggingen en de complexiteit van de juridische structuur, want u belegt indirect in private equity. Dit type beleggingen is bovendien vaak minder transparant, met minder informatie voor beleggers dan bij beursgenoteerde beleggingen. Bij fondsen die in private equity beleggen zijn hogere financieringsniveaus mogelijk dan bij retailbeleggingsfondsen (ICBE’s / UCITS).

Toegang vergroot

Professionele beleggers en particuliere beleggers met grote vermogens hebben al langer toegang tot deze beleggingscategorieën. De deuren gaan nu ook open voor particuliere beleggers met een belegbaar vermogen vanaf 1 miljoen euro, dankzij evergreenfondsen met een semi-open-endstructuur (zie kader). Ervaren beleggers die de risico’s kunnen overzien en dit deel van hun vermogen langdurig kunnen missen, kunnen via ABN AMRO beleggen in deze private-marketfondsen.

Extra spreiding

Waarom voegen beleggers een fonds dat belegt in niet-beursgenoteerde ondernemingen toe aan hun portefeuille? ‘Bij de meeste beleggers groeit de interesse omdat de private markets op lange termijn beter presteren dan beursgenoteerde aandelen’, zegt private-market specialist Hugo Westerink van ABN AMRO. Dat is zeker niet de enige reden. Vooral de extra spreiding die evergreenfondsen aan de beleggingsportefeuille kunnen toevoegen is aantrekkelijk, vertelt hij. ‘Private-marketbeleggingen bewegen niet een-op-een mee met de beurs. Niet-beursgenoteerde ondernemingen zijn ook gevoelig voor de economische ontwikkelingen, maar de obligaties en aandelen van deze bedrijven worden veel minder geraakt door het dagelijkse sentiment op de financiële markten.’

Bedrijven en projecten

De evergreenfondsen van gespecialiseerde fondsmanagers die ABN AMRO aanbiedt, brengen een enorm universum niet-beursgenoteerde bedrijven binnen bereik. In de VS was 87 procent van de bedrijven met een omzet van meer dan 100 miljoen dollar (circa 86 miljoen euro) in 2025 niet aan de beurs genoteerd. Slechts 13 procent van de bedrijven was beursgenoteerd, zo blijkt uit data van assetmanagement-serviceprovider Apollo. In Europa zijn de verhoudingen zelfs nog extremer: hier is 96 procent van de bedrijven niet-beursgenoteerd. Maar het gaat niet alleen om bedrijven, via infrastructuurfondsen komen ook interessante projecten met eigen kenmerken binnen het blikveld van particuliere beleggers. Zo kan de exploitatie van tolwegen een gestage stroom van inkomsten opleveren, vaak geïndexeerd door prijsverhogingen.

Groeiend universum

Westerink ziet wereldwijd een duidelijke verschuiving: steeds meer bedrijven kiezen ervoor om buiten de beurs om kapitaal op te halen. Voor managers van private-marketsfondsen betekent dat een groeiend universum aan mogelijkheden. ‘Private equity wint terrein als alternatief voor een beursgang en bedrijven blijven ook steeds langer in private handen voordat ze die stap overwegen’, zegt hij. Bedrijven ontsnappen daarmee aan de kortetermijndruk die een beursnotering met zich meebrengt. ‘Zo is er geen wettelijke verplichting om continu bedrijfsinformatie te delen en geen koersreactie binnen seconden als er nieuws naar buiten komt.’

Veeleisend

Niet-beursgenoteerde ondernemingen hebben meer ruimte om een groeistrategie in eigen tempo uit te voeren. Maar vrijblijvend is private equity niet, benadrukt Westerink. De onderneming die in zee gaat met een private-equityfonds, haalt een veeleisende aandeelhouder in huis. Via een meerderheids- of groot minderheidsbelang verwerft het fonds zeggenschap en oefent die actief uit. Het fonds bemoeit zich intensief met de strategie, de financieringsstructuur en de bedrijfsvoering. De fondsmanager zet de eigen expertise en een team van specialisten in om de onderneming operationeel en financieel te versterken.

Bescherming beleggers

Private markets kunnen een aantrekkelijke aanvulling zijn op een traditionele beleggingsportefeuille. Deze beleggingen bieden kans op een hoger rendement op lange termijn dan beursgenoteerde beleggingen, maar zijn wel risicovoller, mede doordat ze minder liquide zijn. Omdat in illiquide private bedrijven en projecten wordt belegd, is snel uitstappen niet mogelijk. Evergreenfondsen hebben een wachttijd die zittende investeerders beschermt, legt Westerink uit.

‘Zo wordt voorkomen dat het fonds door plotselinge uitstroom gedwongen wordt beleggingen op een ongunstig moment te verkopen.’ Bij de meeste evergreenfondsen geldt een wachttijd van negentig dagen. Daarnaast is er een maximum aan vermogen dat per kwartaal kan worden onttrokken, meestal 5 procent van het totale fondsvermogen. Voor beleggers die deze voorwaarden accepteren, bieden evergreenfondsen toegang tot een indirecte belegging in vele kansrijke ondernemingen, geselecteerd door toonaangevende private-equitymanagers.

Voor alle beleggingen, dus ook beleggingen in private equity, geldt dat de waarde van uw belegging kan fluctueren en u een deel van uw inleg kunt verliezen.

Dit artikel is geschreven in mei 2026. Houd bij alle beleggingsbeslissingen rekening met het feit dat de markten voortdurend in beweging zijn.