Foto: ABN AMRO private-equityspecialisten Hugo Westerink en Peter Tummers
Investeren in kansrijke niet-beursgenoteerde ondernemingen trekt meer dan ooit de aandacht. Dankzij zogeheten evergreen-fondsen is deze – doorgaans gesloten – beleggingscategorie toegankelijk voor een grotere groep ervaren beleggers.
Apple, winkelketen Action en betaalplatform Adyen: het zijn voorbeelden van succesvolle bedrijven die ooit met kapitaal van private-equitybeleggers zijn gefinancierd. Wereldwijd maakt privaat kapitaal, ook wel ‘private equity’, de groei van vele duizenden ondernemingen mogelijk. Steeds meer beleggers verkennen de mogelijkheden om via private equity buiten de beurs om te participeren in ondernemingen. De huidige turbulente periode op de aandelenbeurzen laat zien dat niet-beursgenoteerde ondernemingen in de praktijk vaak minder gevoelig zijn voor het kortetermijnsentiment op de financiële markten. Private equity kan een aantrekkelijke aanvulling zijn op een traditionele beleggingsportefeuille. Deze beleggingen bieden kans op een hoger rendement dan beursgenoteerde aandelen, maar zijn wel risicovoller en minder liquide.
Voor alle beleggingen, dus ook beleggingen in private equity, geldt dat de waarde van uw belegging kan fluctueren en u een deel van uw inleg kunt verliezen.
Private-equitybeleggingen kunnen voor meer spreiding zorgen in de beleggingsportefeuille. Ook brengt het een groep van potentieel kansrijke bedrijven binnen het bereik van de belegger. Beursgenoteerde ondernemingen maken maar een beperkt deel van de totale economie uit. Het aantal beursgenoteerde bedrijven neemt al jaren af, terwijl het aantal bedrijven dat (langer) in private handen blijft juist toeneemt. Alleen al in de VS was 86 procent van de bedrijven met een omzet van meer dan 100 miljoen dollar (circa 88 miljoen euro) in 2024 niet aan de beurs genoteerd. Slechts 14 procent van de bedrijven was beursgenoteerd, zo blijkt uit de data van assetmanagement-serviceprovider Apollo. In Europa zijn de verhoudingen vergelijkbaar. Beleggen kent risico’s. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen.
Bij private equity investeert een partij risicodragend kapitaal in een bedrijf, met de verwachting dit na strategische en operationele verbeteringen op termijn met winst te verkopen. Of, zoals bij winkelketen Action, om nog lange tijd te profiteren van een aantrekkelijk dividend. Risico’s zijn er zeker ook. Bij tegenvallende resultaten moeten ook private-equitybeleggers soms verlies nemen. Voorbeelden zijn winkelketen Blokker en de Amerikaanse speelgoedketen Toys R Us. Juist daarom houden private-equitymanagers belangen in veel verschillende bedrijven aan. Beleggen in private equity brengt ook andere risico’s met zich mee, zoals een beperkte verhandelbaarheid (illiquiditeit) van de beleggingen en de complexiteit van de juridische structuur; u belegt indirect in private equity. Private-equitybeleggingen zijn daarnaast vaak minder transparant, ook is er vaak minder informatie beschikbaar voor beleggers dan bij beursgenoteerde beleggingen. Bij fondsen die in private equity beleggen zijn hogere financieringsniveaus mogelijk dan bij retailbeleggingsfondsen (ICBE’s / UCIT’s).
De extra spreiding en de kans op hoge winsten wekken al decennia de interesse van beleggers. Private equity kan bedrijven een boost geven, zo laat de groei van bijvoorbeeld Coolblue en Roompot Vakantieparken zien. Deze beleggingscategorie is traditioneel echter alleen toegankelijk voor zeer vermogende beleggers, die een fors vermogen inleggen en dit langdurig kunnen missen. Dankzij nieuwe structuren zoals private-equitybeleggingsfondsen en zogeheten evergreenfondsen kunnen sinds enige tijd ook vermogende particulieren toegang krijgen tot de private-equitymarkt. Ervaren beleggers die de risico’s kunnen overzien en dit deel van hun vermogen langdurig kunnen missen, kunnen via ABN AMRO investeren in een of meerdere private-equityfondsen. Ze kunnen zo met toonaangevende managers ‘mee-investeren’. Dat kan op dit moment met bedragen vanaf 100.000 euro per fonds.
Evergreenfondsen maken deze vorm van beleggen toegankelijker voor ervaren beleggers. Zij kunnen doorlopend instappen in deze fondsen. Dit kan omdat evergreenfondsen de dividenden en de opbrengst van succesvolle bedrijfsverkopen herinvesteren in andere bedrijven. Anders dan traditionele private-equity-investeringen, die na de start sluiten voor nieuwe beleggers en zichzelf na 10 of 12 jaar liquideren. Evergreenfondsen hebben meestal geen einddatum. Bovendien is het instapbedrag bij evergreenfondsen meestal veel lager dan bij traditionele closed-end fondsen.
Houd er bij het kiezen van een evergreenfonds rekening mee dat deze belegging beperkingen kent. Evergreenfondsen zijn meestal niet beursgenoteerd. Omdat onderliggend in illiquide private bedrijven wordt belegd, is (snel) uitstappen niet altijd mogelijk. Zo kan er sprake zijn van een wachttijd bij het uitstappen van bijvoorbeeld 90 dagen. Ook is er vaak een maximum aan vermogen dat per periode kan worden onttrokken, bijvoorbeeld 5 procent. De belegger die daar geen moeite mee heeft, kan met een belegging toegang krijgen tot een indirecte belegging in vele honderden kansrijke ondernemingen, geselecteerd door internationaal toonaangevende private-equitymanagers.
Dit artikel is geschreven in mei 2025. Houd bij alle beleggingsbeslissingen rekening met het feit dat de markten voortdurend in beweging zijn.
Welke beleggingsmogelijkheden zijn er binnen private equity? In een podcast spreken private-equityspecialisten Peter Tummers en Hugo Westerink over de actuele thema’s binnen de private-equitymarkt. Waar liggen bijvoorbeeld de kansen en valkuilen in private equity voor particuliere beleggers? Voor alle beleggingen, dus ook beleggingen in private equity, geldt dat de waarde van uw belegging kan fluctueren en u een deel van uw inleg kunt verliezen. Uw banker geeft u meer informatie over de mogelijkheden om bij ABN AMRO in private equity te beleggen.
